上半年實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤和扣非后凈利潤分別為7.46億、8970萬和8646萬元,同比增長64.66%、62.39%和71.84%,EPS0.23元。

 

　　傳統(tǒng)產(chǎn)品增速有所放緩,橘紅系列表現(xiàn)突出    

　　傳統(tǒng)產(chǎn)品抗病毒口服液和板藍根增速明顯放緩,收入同比分別增長6.86%和-2.47%,毛利分別下降3.81pp 和增加4.77pp,板藍根毛利的提升得益于原材料價格的下降。橘紅系列產(chǎn)品表現(xiàn)突出,營收增長40.76%,毛利下降2.83pp。由于公司加強了醫(yī)院市場的開拓,同時優(yōu)化OTC 終端建設,橘紅預計全年可保持40%以上增速,且未來兩年有望保持高增長態(tài)勢。

 

　　新布局業(yè)務增長強勁,全年高增長態(tài)勢確立

　　公司收購的九極生物主營保健品銷售,保健品實現(xiàn)了低基數(shù)上的快速增長,營業(yè)收入達2011萬元,同比增長了187.59%。由于直銷業(yè)務的團隊組建不久,未來隨著銷售力度的加大和人員的到位,即將進入高速增長期,全年有望實現(xiàn)營業(yè)收入接近5000萬元的水平。滬譙在飲片加工方面優(yōu)勢明顯,去年已并表,今年上半年表現(xiàn)繼續(xù)突出,營業(yè)收入達1.75億元,毛利率達30.30%,凈利潤達3589萬元。 

　　醫(yī)療器械和醫(yī)藥流通收入也保持了高增長,收入增幅分別為40.10%和62.74%,下半年有望延續(xù)高增長局面。公司亳州布局的電商業(yè)務預計下半年上線,未來將成為新的增長點。在滬譙藥業(yè)并表及各項業(yè)務的共同推動下,全年高增長態(tài)勢確立。

 

　　未來關注TCR 項目帶來的廣闊前景

　　公司的TCR 項目重點關注肺癌、肝癌以及黑色素瘤的創(chuàng)新治療,是具有自主產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù),目前正在準備相關的申報工作,預計2015年下半年可進入臨床應用。臨床初期會在解放軍458醫(yī)院開展試點,隨后逐步在各大醫(yī)院推廣,將為公司的業(yè)務打開廣闊的空間。

 

　　盈利預測和投資評級 

　　預計14-16年凈利潤分別為2.46億、3.26億和4.25億,分別同比增長55%、33%和30%,EPS 分別為0.48、0.64和0.83元,考慮到公司處于高增長階段,給予15年40倍PE,目標價25.60元,維持“增持”評級。