受累中國直銷市場平和形勢 雅芳發出盈余預警

雅芳公司 (Avon Products, Inc.)(紐約證券交易所代碼：AVP)在美國時間21日宣布，由於銷售疲軟，能源成本上升，加上颶風卡特里娜的影響，公司可能無法實現其2005年盈馀預期，因此將下調其2005全年的盈余預測。

　　全球雅芳紐約總部投資者關系部昨天并未對此做出更多解釋。有研究國內直銷行業的專家則表示，雅芳下調全年的盈余預測主要的原因在于中國市場的形勢變化跟預期相差較大，一些預計會拉動中國市場業績上漲的因素沒有達到預期的效果。他更指出，對于剛剛開放的中國直銷市場，眾多企業態度趨向平和，對今年業績的預計都轉向保守。

　　預測盈余增長低于5%

　　雅芳公司在美國股市21日收盤后表示，該公司將其2005全年的盈余預測下調，之前的預期為每股2.03美元至2.08美元之間。目前的全年盈余預測(包括之前宣布的每股0.18美元的稅收優惠)較上年同期將會實現低于5%的增長，而上年同期的盈余為每股1.77美元(其中包括每股0.05美元的稅收優惠)。雅芳表示，全年營收預計將出現5%左右的增長(以當地貨幣計算稍高于5%)，全年的經營利潤預計與上年持平或稍有下降。據了解，當日雅芳(Avon Products Inc.)(AVP)股價重挫11%，至27.22美元。

　　雅芳將業績預測的下降歸結為其四個業務區的普遍疲軟，其中中國的銷售額持續下降；包括俄羅斯在內的中歐和東歐地區比預期的增長緩慢；拉美地區增長減慢。此外，該公司預測，美國業務不僅會受卡特里娜颶風的影響以及影響其代理商和客戶的燃料費增加也會用對其產生作用。該公司還表示，其預測不包括公司在今年余下時間采取減少企業費用的措施所需的成本。

　　由於雅芳發布預警，美國知名投資銀行摩根士丹利將雅芳股票評級由“增持”調降至“平持”。消息透露，該公司券商在致客戶的短信中表示，目前難以預測需要多少成本和時間該公司才能重返上行軌道，因為該公司業績放緩的勢頭開始蔓延至一些新開拓的市場。

　　中國區銷售持續下跌

　　對于雅芳發布2005年盈余預警，國內一些證券分析人士表示，雅芳只是在履行信息披露的義務，不一定會對股東心里造成影響，引起新一輪的下跌，因為總的來說還是有相當的盈余。

　　據深圳智多盈投資股問公司研究部主管余凱估計，雅芳是根據今年已過去的前三季的業績，估計到今年最終業績和盈余達不到預期而作出公告，以免到最后因為信息披露不足而收到譴責甚至訴訟。據了解，雅芳8月初就遭遇美國股票投資者的集體訴訟，因為其涉嫌誤導投資者夸大增長預期，淡化經營風險，但又對其中原因的解釋滯后并且缺乏讓投資者對其盈利計劃信服的基礎。 

　　對于雅芳下調全年的盈余預測，直銷行業的專家王萬軍表示，主要的原因在于中國市場的形勢變化跟預期相差較大，一些預計會拉動中國市場業績上漲的因素沒有達到預期的效果。據王萬軍解釋，相對于美國、歐洲等已經相對步入穩定階段的市場，中國直銷市場才剛剛開放，海外直銷巨頭們都把中國市場作為最大的增長點。今年年初，《直銷管理條例》頒布前，雅芳預測有幾個利好的因素，如自身推行的“單層次模式”獲得中國政府的青睞、能獲得首張中國直銷試點“牌照”、以及中國直銷市場即將開放。但是，事實上，這些原本預定的利好都未能帶動其增長，反而是直銷試點影響中國業績，第二季度銷售額下降19%，實際銷售低于預期近3000萬美元。他指出，目前直銷企業對剛剛開放的中國直銷市場態度趨向平和，而對今年業績的預計都轉向保守，如鄭錦李芬在較早前曾表示，希望安利今年的業績能夠與去年持平。