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資本運(yùn)營(yíng)如火如荼中國(guó).直銷企業(yè)上市風(fēng)云

發(fā)布: 2012-05-31 11:23:15 作者: 未知來源: 分銷時(shí)代 0

　　北京時(shí)間2011年10月16日，炎帝在公布獲得直銷牌照的第一時(shí)間，其CEO鐘建就對(duì)外公布炎帝的四部曲以及雙五計(jì)劃：第一部曲就是獲得直銷牌照；第二部曲，大家戮力同心，迅速把中國(guó)市場(chǎng)做大；第三部曲，資本上市，使炎帝成為上市公司；第四部曲，使炎帝成為全球知名品牌，進(jìn)入全球五百?gòu)?qiáng)企業(yè)。

　　又是一個(gè)豪言要上市的直銷企業(yè)！

　　成功企業(yè)，在發(fā)展到一定的階段后，無不走向或者正在走向資本運(yùn)營(yíng)之路。

　　似乎大部分產(chǎn)業(yè)掌控者都有理由認(rèn)為：資本運(yùn)營(yíng)才是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的最高階段。中國(guó)直銷行業(yè)，上市的愿景正被勾畫的如火如荼：

　　8月6日，羅麥科技副總經(jīng)理谷峰在鄭州體育館公開致詞并表示，目前羅麥經(jīng)銷商已超萬(wàn)人，僅僅鄭州直銷市場(chǎng)一年已達(dá)2000萬(wàn)業(yè)績(jī)，隨著公司的統(tǒng)一改制，啟動(dòng)股份制改造分紅予經(jīng)銷商，并將在國(guó)內(nèi)正式上市。

　　8月8日，安然納米上市啟動(dòng)儀式在山東威海隆重舉行。本次簽約儀式上，山東安然納米實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司與德和衡律師集團(tuán)事務(wù)所、昆吾九鼎投資管理有限公司正式簽約，稱自己正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

　　8月20日，中脈道和系統(tǒng)成立兩周年慶典在南京隆重舉行，董事長(zhǎng)王尤山宣布規(guī)劃兩年的中脈大養(yǎng)生事業(yè)已進(jìn)入實(shí)施階段，將投資50億，建巴馬中脈國(guó)際長(zhǎng)壽養(yǎng)生都會(huì)。此外，最重要的便是公司籌劃上市的消息。

　　年內(nèi)直銷牌照或?qū)l(fā)至30張，成為2007年密集發(fā)牌之后的一次小井噴，而1200億規(guī)模的直銷市場(chǎng)正吸引著外資巨頭越來越多的注意力。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念大力追捧，投資中國(guó)企業(yè)，成為中國(guó)企業(yè)的原始股東成了很多投資者的選擇。

　　經(jīng)過幾年資本盛宴的耳濡目染，一大批中國(guó)直銷企業(yè)被激發(fā)出前所未有的上市雄心。利用資本運(yùn)營(yíng)手段使企業(yè)走向資本市場(chǎng)，似乎正在成為中國(guó)直銷企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)永續(xù)發(fā)展的最佳途徑。

　　上與不上，這是個(gè)問題……

　　對(duì)于“上市”，工具書給出的解釋如此簡(jiǎn)單：即指企業(yè)透過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。這也被稱作首次公開募股。這一資本積累的過程英文稱為Initial Public Offerings，簡(jiǎn)稱IPO。

　　由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念大力追捧，投資中國(guó)企業(yè)，讓中國(guó)企業(yè)的原始股東成了很多投資者的選擇。很多國(guó)際的戰(zhàn)略投資者也正試圖尋找有潛力的中國(guó)本土直銷企業(yè)進(jìn)行投資，然后進(jìn)入境外資本市場(chǎng)上市，實(shí)現(xiàn)資本增值的收益，分享中國(guó)直銷市場(chǎng)高速發(fā)展的收益。

　　這是一個(gè)美麗的資本積累過程。

　　但是現(xiàn)在，面對(duì)資本市場(chǎng)，“上”還是“不上”，正在成為一個(gè)問題。

　　中國(guó)五千年文化的傳統(tǒng)，以土地私有制為主的封建文化的頑固根基，這種自給自足的封建制度已有千年，擁有了土地可以供應(yīng)家族消費(fèi)便萬(wàn)事皆足的小農(nóng)意識(shí)，和圍繞著以家族業(yè)為代表的，以一家一族為生產(chǎn)單位的小規(guī)模生產(chǎn)，形成了一種只有為已謀利才有干勁的思想。

　　從農(nóng)村的分田到戶，到城市的個(gè)體經(jīng)營(yíng)，從家庭作坊式的小規(guī)模到如今的集團(tuán)化企業(yè)，就內(nèi)部結(jié)構(gòu)來說，一般都是以個(gè)人承包或買斷形式進(jìn)行的，有的則是自行創(chuàng)業(yè)，慢慢發(fā)展壯大起來的個(gè)體業(yè)。

　　面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的大潮，很多有識(shí)之士已經(jīng)意識(shí)到行業(yè)集團(tuán)化可以分擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)與企業(yè)之間互相連鎖，織成一種網(wǎng)絡(luò)式的分支機(jī)構(gòu)，共同承擔(dān)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)漫長(zhǎng)的發(fā)展過程中，所有企業(yè)都經(jīng)歷著大浪淘沙式的篩選，唯有適應(yīng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的企業(yè)才能在這種殘酷的競(jìng)爭(zhēng)下，脫穎而出。

　　在中國(guó)，絕大多數(shù)的直銷企業(yè)被打上家族企業(yè)的烙印，這與企業(yè)的創(chuàng)建和發(fā)展緊密相關(guān)。現(xiàn)在，對(duì)家族式企業(yè)又有新的名詞共識(shí)，其中包括血緣族，同學(xué)族，朋友族。很多專家認(rèn)為：家族式管理體制的局限性隨著自身規(guī)模擴(kuò)大和市場(chǎng)化程度的提高而日益彰顯。

　　很多人都對(duì)中國(guó)的家族企業(yè)不怎么看好，因?yàn)榧易迤髽I(yè)幾乎都是管理混亂、家長(zhǎng)制的代名詞。但是，中國(guó)95%的民營(yíng)企業(yè)卻都是家族企業(yè)，并且其中的大部分仍處在傳統(tǒng)家族企業(yè)階段。而且在全球500強(qiáng)企業(yè)中，有三分之二以上的家族制企業(yè)，他們聚斂了80%以上的財(cái)富。

　　上市，即意味著要拋掉家族式管理，向股份制邁進(jìn)。

　　家族式管理是在企業(yè)內(nèi)部擁有的權(quán)力、地位與老板的信任度、忠誠(chéng)度息息相關(guān)，而不在于職務(wù)高低。執(zhí)行力更不是根據(jù)你的職位高低，也不是根據(jù)指令、計(jì)劃正確與否，而是取決于老板和員工相互之間的“面子”。

　　這是一個(gè)艱難的“轉(zhuǎn)身”過程。

　　在變革家族制管理的實(shí)踐中，許多企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，在深感自身管理能力跟不上企業(yè)成長(zhǎng)的矛盾后“求賢若渴”，通過各種渠道尋求職業(yè)經(jīng)理人引入管理能力，但其結(jié)果卻往往演化出一部“從一見鐘情到互相猜疑最終不歡而散”的三部曲。

　　從企業(yè)文化上看尤為明顯。在直銷企業(yè)里，是以人際關(guān)系為導(dǎo)向，親情文化濃烈。就企業(yè)文化來說，這是好的，但這會(huì)衍生出一些問題，既然是親情文化，必然會(huì)導(dǎo)致親疏有別，產(chǎn)生圈子文化，有親系嫡系的分化。

　　家族企業(yè)認(rèn)為，直銷公司起步門檻低，幾乎都沒有負(fù)債，似乎完全沒有理由上市融資，家族制也能夠強(qiáng)調(diào)文化的傳承和經(jīng)營(yíng)方向的控制;但上市派也有理由，如新認(rèn)為上市能夠增加透明度，給直銷人信心，雅芳認(rèn)為這是一個(gè)現(xiàn)代公司的必然之路……誰(shuí)是誰(shuí)非，很難用一種標(biāo)準(zhǔn)來判斷。　

　　面對(duì)資本市場(chǎng)，怎么“上”，則是一個(gè)更為困難的問題。

　　上市是很多企業(yè)的夢(mèng)想，但是直銷企業(yè)對(duì)于證券市場(chǎng)，卻始終有點(diǎn)像猴子撈月，看著挺美，其實(shí)虛無。一些直銷企業(yè)聲稱要在某一時(shí)間內(nèi)上市，但結(jié)果總是不了了之。一來二去，大家于是都明白，所謂上市，無非是一些直銷企業(yè)炒作的伎倆罷了。但是另一方面，我們也應(yīng)當(dāng)看到，向“上”的路實(shí)在過于艱難。

　　一家公司要上市，就得把自己的一部分股權(quán)賣給愿意買的人，本來是再普通不過的生意，但不知道從什么時(shí)候起，成了中國(guó)難度最高的事情之一，上一次市相當(dāng)于脫一層皮。在漫長(zhǎng)的排隊(duì)，等待審批的過程中，上市公司能深深體會(huì)到自己的弱勢(shì)角色，不但要面對(duì)無數(shù)部門審視的焦慮，還要承擔(dān)數(shù)額不菲的表外成本。當(dāng)初想為投資者負(fù)責(zé)的制度設(shè)計(jì)，對(duì)每個(gè)上市公司進(jìn)行嚴(yán)格審核，已經(jīng)異化成一個(gè)制度怪獸，不知是為誰(shuí)服務(wù)。

　　2004年，江蘇隆力奇生物科技股份有限公司董事長(zhǎng)徐之偉在北京中法互辦文化年活動(dòng)上透露：隆力奇正在資本市場(chǎng)上積極行動(dòng)，其時(shí)已通過上市輔導(dǎo)期，計(jì)劃第二年在上海上市，并打算在適當(dāng)時(shí)機(jī)收購(gòu)國(guó)際品牌。

　　無聲無息的6年之后，徐之偉向媒體透露，隆力奇依舊在推進(jìn)上市工作，在一家證券公司的指導(dǎo)下，其在香港設(shè)立的子公司計(jì)劃兩年內(nèi)在H股上市。

　　這是一個(gè)嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)。

　　上與不上，是企業(yè)目標(biāo)的問題，成與不成，就只能是企業(yè)耐心的問題。

　　直銷行業(yè)的“原罪”使這個(gè)行業(yè)即使在政策法規(guī)已經(jīng)相對(duì)完善的歐美等成熟直銷市場(chǎng)仍然處于輿論的風(fēng)口浪尖。而這種不可估摸的輿論走向?qū)τ谏鲜泄镜挠绊戭H大。上市的資源非常有限，很多更好的企業(yè)還在門外排隊(duì)。

　　在中國(guó)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市的方法有兩種，一種是直接上市，即我們前文所述的IPO，另一種叫做買殼上市，英文稱其為Alternative Public Offering，簡(jiǎn)稱APO。

　　由于經(jīng)營(yíng)混亂造成的行業(yè)聲譽(yù)問題以及證監(jiān)會(huì)的審慎，可以說，一般直銷企業(yè)在深圳和上海兩個(gè)證券市場(chǎng)直接上市很難實(shí)現(xiàn)，尤其對(duì)于民營(yíng)的內(nèi)資直銷企業(yè)，這就像一場(chǎng)不可能完成的任務(wù)。

　　IPO豎起此路不通的大牌，按照條條大路通羅馬的哲理，很多中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)而尋覓APO的路徑。

　　買殼上市成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)、也是中國(guó)直銷企業(yè)所選擇的主要上市方式，其過程就是在資本市場(chǎng)上收購(gòu)一家業(yè)績(jī)不佳的上市公司，然后剝離其原有資產(chǎn)，注入公司現(xiàn)有資產(chǎn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。

　　媒體報(bào)道說中國(guó)已有350多家企業(yè)利用APO在美國(guó)上市，總市值最高時(shí)超過500億美元。但因上市后股票表現(xiàn)慘淡，總市值縮水至200億美元，大多數(shù)企業(yè)回報(bào)率低，涉嫌財(cái)務(wù)信息披露不實(shí)和審計(jì)混亂而被強(qiáng)行退市的企業(yè)已涉及多家。“財(cái)務(wù)報(bào)表虛假”已成為美國(guó)對(duì)赴美借殼上市企業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)的借口，中國(guó)經(jīng)濟(jì)概念面臨著空前的危機(jī)和挑戰(zhàn)。

　　在中國(guó)的直銷企業(yè)中，少數(shù)幾家公司走向了資本市場(chǎng)，成了上市公司。也有很多直銷企業(yè)正規(guī)劃去境外資本市場(chǎng)上市，還有一些公司則把上市作為一種有效的“概念”，成為推進(jìn)市場(chǎng)的噱頭，更有些公司干脆就把所謂的“股票”當(dāng)成產(chǎn)品在市場(chǎng)上大肆銷售圈錢。

　　與中國(guó)的直銷行業(yè)類似，完成了APO上市的中國(guó)企業(yè)也正面臨著商業(yè)信譽(yù)的尷尬，如何完成信譽(yù)救贖，成為擺在大家面前共同的話題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　資本撮合、模式創(chuàng)新引誘了不少企業(yè)家改弦更張。在數(shù)字音樂、手機(jī)電影、電子商務(wù)等新概念包裝誘惑下，一批傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型資本市場(chǎng)認(rèn)可度高的新模式。在新概念里一番燒錢，結(jié)果反而失去了在行業(yè)里原本不錯(cuò)的地位。

　　面對(duì)這樣未知的風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)，上與不上，似乎真的是個(gè)問題。

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