湯臣倍健2011年的股東大會于昨日召開，會中管理層就股東提出的品牌、渠道、產(chǎn)品和未來規(guī)劃等問題作出回應(yīng)。由于此前發(fā)布的年報(bào)多次提及姚明而被市場指責(zé)“抱大腿”，本次股東會管理層對于“姚明”二字避而不談。

 

　　股東抱怨安排不周沒時間發(fā)問
 

　　湯臣倍健于2月22日在廣州召開股東大會，公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤增長102%的亮麗成績單吸引了不少個人或機(jī)構(gòu)投資者參會�，F(xiàn)場容納100多人的會議廳坐無虛席，會中更不斷有股東進(jìn)場，工作人員需要不斷加放坐椅，直至排滿整個會場。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月31日，共16家機(jī)構(gòu)持有湯臣倍健，持倉量總計(jì)733萬股，占流通A股22.53%。據(jù)《投資快報(bào)》記者觀察，到場機(jī)構(gòu)估計(jì)高于16家，公司高增長的業(yè)績似乎開始引起機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

　　在問答環(huán)節(jié)中，現(xiàn)場氣氛熱烈，投資者積極舉手提問不斷，但限于問答時間只有半小時多一點(diǎn)，公司只能回應(yīng)部分投資者的提問。一名個人投資者向記者抱怨公司此方面的安排不周，“我從北京大老遠(yuǎn)連夜乘搭飛機(jī)趕來廣州，但半小時就把我們這些小股東打發(fā)掉了，根本無法深入了解公司的經(jīng)營情況。”

 

　　股東大決議當(dāng)中，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股并派息10元的分配方案獲全票通過。

 

　　品牌問題避談姚明

 

　　在年報(bào)中，湯臣倍健反復(fù)稱贊姚明代言產(chǎn)品的對品牌建設(shè)產(chǎn)生極大貢獻(xiàn)，此舉引發(fā)了媒體和市場人士對其詬病，紛紛發(fā)出聲音質(zhì)疑湯臣倍健只有“抱大腿”的廣告策略，并對它的核心競爭力表示擔(dān)憂。

　　會中，有投資者問及上述問題，董事長梁允超先生對此問題表現(xiàn)得頗為激動：“我看了相關(guān)的報(bào)道和文章，多種不同意見的聲音是值得提倡的，但認(rèn)為湯臣倍健只依存廣告生存是完全錯誤的看法。我認(rèn)為公司的品牌是最強(qiáng)的核心競爭力，并且可以持續(xù)下去！我們對這個行業(yè)研究了很久，從日本的GMC到安利，世界上沒有一家膳食營養(yǎng)保健品企業(yè)是靠廣告做起來的！”

　　“目前湯臣倍健沒依賴廣告，不是外界所說廣告停，銷售就停。假設(shè)廣告停播，對公司一年的銷售都不會有影響；但對長遠(yuǎn)的發(fā)展則有較大的影響，我們每年固定從營業(yè)收入中抽取10%作為品牌推廣費(fèi)，并不是為了推動短期銷售，而是想為企業(yè)打造一條持久健康成長的道路。”梁允超隨后補(bǔ)充道。

　　一家來自深圳的機(jī)構(gòu)投資者就核心競爭力問題追問：“公司的核心團(tuán)隊(duì)為什么在這么短時間內(nèi)把企業(yè)經(jīng)營得這么好？”

　　董事長回應(yīng)：“團(tuán)隊(duì)于1995年12月創(chuàng)立的，當(dāng)時是太陽神集團(tuán)旗下的一個營銷團(tuán)隊(duì)。整個團(tuán)隊(duì)做到現(xiàn)在，成員一個也沒走。17年間，整個團(tuán)隊(duì)已積累了相當(dāng)豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是國內(nèi)競爭對手無法比擬的。”

　　在整個股東大會當(dāng)中，湯臣倍健管理層似乎吸取年報(bào)的教訓(xùn)，“姚明”二字避而不談。

 

　　蛋白質(zhì)粉采購存在單一供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)

 

　　由于食品安全問題嚴(yán)重，此前也有上市企業(yè)屢屢觸雷形成股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在股東大會上，關(guān)于產(chǎn)品的問題也成為股東最關(guān)心的話題。

　　來自杭州的一家私募機(jī)構(gòu)問道：“將來中藥、奶粉、蜂蜜等產(chǎn)品公司會涉足嗎？另外，原材料當(dāng)中，天然成份和人工合成物的比例各占多少？”

　　董事長表示，在下一個五年規(guī)劃里面，膳食補(bǔ)充劑仍是堅(jiān)定的大方向；中藥、蜂蜜產(chǎn)品已有涉足，奶粉產(chǎn)品暫不考慮。“原料中，天然成份占最大的比例，但有部份維生素、礦物質(zhì)沒辦法天然產(chǎn)生，只能采用合成物。”

　　針對產(chǎn)品問題，來自北京的個人投資者對公司的采購戰(zhàn)略發(fā)出疑問：“公司實(shí)施全球化采購戰(zhàn)略的目的是什么？此外，拳頭產(chǎn)品的蛋白質(zhì)粉僅有一家供應(yīng)商，會否對后續(xù)經(jīng)營帶來影響？”董事長回應(yīng)：“全球原料，中國品牌，是我們應(yīng)對強(qiáng)大對手的差異化戰(zhàn)略。論品牌厚度，湯臣倍健拼不過安利等國外競爭對手。經(jīng)細(xì)心考慮后才做出這個戰(zhàn)略決策，在全球建有機(jī)農(nóng)場和采購全球優(yōu)質(zhì)原料，逐步建立品牌厚度與對手抗衡。拳頭產(chǎn)品的蛋白質(zhì)粉，目前僅有一個供應(yīng)商的局面確實(shí)是風(fēng)險(xiǎn)因素，公司至今仍未找到合適的替代供應(yīng)商。現(xiàn)在看來上半年的原料供應(yīng)不成問題，但下半年可能會產(chǎn)生一些問題，對產(chǎn)品推廣構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。”

　　有投資者尖銳問道：“競爭對手產(chǎn)品的原料含量比貴司的高，但售價(jià)卻還低一些。是產(chǎn)品售價(jià)偏高嗎？另外去年對產(chǎn)品提了價(jià)，今年還會提價(jià)嗎？目前已有近60%毛利率，還能提價(jià)嗎？”

　　梁允超認(rèn)為，含量高并不代表產(chǎn)品好，主要看地區(qū)人群的體質(zhì)而定；產(chǎn)品售價(jià)高跟采購的原材料質(zhì)量有關(guān)。“年中會根據(jù)市場情況評估是否適合提價(jià)。”

 

　　領(lǐng)先模式不產(chǎn)生利潤

 

　　渠道建設(shè)為銷售擴(kuò)張的重要手段，也是股東大會的重要話題。年報(bào)顯示，截至2011 年底，公司可控終端達(dá)21000 家，KA方面產(chǎn)品成功進(jìn)入了85 家全國百強(qiáng)連鎖藥店和13 家全國百強(qiáng)商業(yè)超市。此前公司借鑒國際領(lǐng)先企業(yè)經(jīng)營模式的連鎖營養(yǎng)中心，已建有438家；由于有“領(lǐng)先”二字，該部份的渠道建設(shè)也為市場一直關(guān)心。

　　有投資者問到：“連鎖營養(yǎng)中心遇到的發(fā)展問題是什么？似乎發(fā)展速度太慢了，IPO募資的連鎖營養(yǎng)中心投資3900萬，達(dá)到預(yù)期目的沒有？為什么不做多點(diǎn)？”

　　對此，管理層回復(fù)道：“連鎖營養(yǎng)中心在國外是主流模式，據(jù)統(tǒng)計(jì)美國超30%的行業(yè)銷售是在此渠道上完成；但中國行業(yè)起步較晚，目前屬于長線投資，不追求回報(bào)。預(yù)計(jì)于2012年年底建成600家，明年完成1100多家。”

　　而對一名廣州本地投資者 “直營店的投資回報(bào)率怎么樣？各個城市的覆蓋怎么樣？”的追問，管理層則表示，連鎖營養(yǎng)中心是品牌功能，不是銷售功能。是對經(jīng)銷商和客戶提供咨詢服務(wù)的功能。作為一個戰(zhàn)略定位的角色，是長遠(yuǎn)計(jì)劃。估計(jì)在很多年之后才能產(chǎn)生業(yè)績效益。

　　此前，投資者似乎對營養(yǎng)中心的“領(lǐng)先模式”期望過高，此時聽到該項(xiàng)目不能產(chǎn)生即時的效益，會場沉寂幾秒。

 

　　新五年規(guī)劃要求年增長高于20%

 

　　對于未來的經(jīng)營展望，有投資者問道：“2012的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂觀，會對公司經(jīng)營產(chǎn)生影響嗎？”

　　管理層回應(yīng)：“保健行業(yè)的景氣程度跟居民平均消費(fèi)水平和健康意識相關(guān)，跟宏觀經(jīng)濟(jì)放緩無關(guān)。國外數(shù)據(jù)表明，健康行業(yè)、教育行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的時候基本不受影響。”

　　最后，關(guān)于湯臣倍健新五年規(guī)劃的問題，董事長作了這樣的回答：“新五年規(guī)劃的原則是財(cái)務(wù)狀況保持健康發(fā)展，廣告費(fèi)維持在10%營業(yè)收入的比例上，持續(xù)投入建設(shè)品牌；此外，國家十二五規(guī)劃當(dāng)中提出營養(yǎng)食品年復(fù)合增長20%，我們公司的新五年規(guī)劃要求年復(fù)合增長高于20%以上。”