4月27日，由投中集團(tuán)主辦的“2012ChinaVenture中國投資年會(huì)”在上海舉行；5月25日，由上海證券報(bào)主辦的“2012上證中國股權(quán)投資論壇”暨第三屆“金融資”獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮順利舉辦。作為業(yè)內(nèi)的代表人物，中科招商董事長單祥雙二次的主題發(fā)言引起了巨大的反響。

         三重壓力：PE洗牌進(jìn)入“關(guān)鍵時(shí)刻”

         中科招商董事長單祥雙認(rèn)為，從今年開始，在未來5年的時(shí)間里，中國PE行業(yè)將發(fā)生翻天覆地的變化，行業(yè)內(nèi)上萬家機(jī)構(gòu)將會(huì)在5年內(nèi)消失掉90%。能存活下來的可能僅僅只有10%。并且在這10%當(dāng)中真正能夠在這次大調(diào)整中做大做強(qiáng)并取得大發(fā)展的機(jī)構(gòu)不會(huì)超過1%。

        一路高歌猛進(jìn)，野蠻成長的中國PE行業(yè)正處在“大發(fā)展、大差距、大調(diào)整、大繁榮”的關(guān)鍵時(shí)刻。

        一是世界經(jīng)濟(jì)自08年美國金融危機(jī)到現(xiàn)在，到去年歐債危機(jī)，再到今天，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)處于下行通道。這是宏觀層面大家悲觀的原因之一。 

        二是中國經(jīng)濟(jì)從09年百分之十點(diǎn)幾的成長，到2010年百分之八點(diǎn)幾，到今年百分之七點(diǎn)八，中國經(jīng)濟(jì)也處于下行通道。

        三是我們的資本市場， A股從07年最高點(diǎn)的6000多點(diǎn)到昨天收盤2000多點(diǎn)，資本市場的大調(diào)整也讓大家感覺到很悲觀。 

        在這三重壓力下，中國的PE行業(yè)究竟處于什么樣的狀態(tài)，PE是不是真正的進(jìn)入了“行業(yè)的冬天”？還是“春天里邊刮來了一股冷風(fēng)”？

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PE行業(yè)內(nèi)擁有品牌效應(yīng)與差異化增值服力能力的第一梯隊(duì)將會(huì)脫穎而出，“馬太效應(yīng)”顯現(xiàn)：強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者更弱。市場資源將逐漸向強(qiáng)者聚集，剩下的中小PE將面臨如何選擇正確生存道路的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

         PE強(qiáng)身：需要打“五張牌”

         在PE洗牌的大變局中，什么樣的機(jī)構(gòu)能夠在大調(diào)整中把握機(jī)遇，取得大發(fā)展呢？中科招商董事長單祥雙認(rèn)為，機(jī)構(gòu)要打五張牌：

        第一張牌——GP，也就是基金管理公司實(shí)力雄厚。如果一個(gè)管理公司沒有強(qiáng)大的資本供給，自身沒有強(qiáng)大的資本實(shí)力，它能夠吸引越來越多的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)加盟嗎？如果這個(gè)管理公司自身實(shí)力不雄厚，它能夠跟實(shí)力雄厚的LP對接嗎？所以，能夠存活并且發(fā)展的機(jī)構(gòu)第一個(gè)特征就是， GP本身必須實(shí)力雄厚。

        第二張牌——LP，就是GP機(jī)構(gòu)必須擁有龐大的、多元化的LP群體。為什么這樣講呢？假想若GP機(jī)構(gòu)的LP不超過10家，這10家可能在未來5年先后做出重大投資戰(zhàn)略的調(diào)整，可能不再是你的LP了，也可能這10家在未來的5年自身不行，或政策因素發(fā)生變化，進(jìn)而無法做你的LP了。所以GP必須構(gòu)建龐大的、多元化的LP群體，這樣才能夠應(yīng)對市場的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

        第三張牌——增值服務(wù)能力。過去PE投資對企業(yè)的增值服務(wù)并不多，只是搭企業(yè)的順風(fēng)車獲利，而現(xiàn)在需要真正發(fā)現(xiàn)價(jià)值以及同企業(yè)一起創(chuàng)造價(jià)值，多做增值服務(wù)。這種增值服務(wù)能力需要強(qiáng)大的投入，需要構(gòu)建全國性的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)、資本網(wǎng)絡(luò)、人才網(wǎng)絡(luò)等等，構(gòu)建不出這樣的網(wǎng)絡(luò)，談不上能為他提供龐大的增值服務(wù)。去年有一個(gè)在東北的項(xiàng)目，國內(nèi)有一個(gè)比較大的機(jī)構(gòu)給它14倍的PE，跟我談完之后，我只給他7.5倍的PE。在他走了一圈投資機(jī)構(gòu)以后，他最終還是選擇與中科招商合作，他當(dāng)年給我們承諾的利潤是2600萬，通過嫁接中科招商的產(chǎn)業(yè)資源后，這家企業(yè)去年的利潤達(dá)到8000萬，今年是1.2—1.5億，這就是增值服務(wù)創(chuàng)造價(jià)值、提升價(jià)值。

        第四張牌——強(qiáng)勢的品牌。GP機(jī)構(gòu)必須在社會(huì)上擁有廣泛的信任度、美譽(yù)度、必須是形成大品牌的機(jī)構(gòu)。我們講信任度或者美譽(yù)度，不是曝光度、不是知名度，我覺得我們要堅(jiān)信一條，用事實(shí)說話，靠業(yè)績說話，靠投資人的循環(huán)投資、持續(xù)投資說話。

        第五張牌——開放的文化。GP機(jī)構(gòu)必須具備開放、包容的文化。我們不能夠把自己人為地局限在所謂的象牙塔里，自命清高、固步自封、自以為是。我們在中國做投資、做基金，必須把腳深深的踩到中國廣闊的泥土里，必須接地氣。我可以肯定的說，哪一家機(jī)構(gòu)不接地氣哪一家機(jī)構(gòu)遲早要被淘汰。PE雖然是從國外過來的一個(gè)產(chǎn)物，但是在中國必須適應(yīng)中國的國情，必須適應(yīng)中國企業(yè)需要，適應(yīng)中國投資人需要，和中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，誰不適應(yīng)誰就會(huì)失敗，會(huì)被淘汰。

         重塑金身：練內(nèi)功，過“五關(guān)”

         電影《阿甘正傳》告訴我們：每件事件都是最重的，就像爬一座山，過程很艱辛，但決定你是否能登上山頂?shù)模�是你邁出的每一步。所以，在爬山的過程中，不要只是盯著山頂，把精力用在自己的雙腳上吧！

        電影《非誠勿擾》里有一句臺詞“風(fēng)險(xiǎn)投資，顧名思義，就是越有風(fēng)險(xiǎn)越投資，沒有風(fēng)險(xiǎn)絕不投資！”PE行業(yè)存在著一小部分瘋子、傻子、騙子。這些與PE財(cái)富英雄、資本的工程師、產(chǎn)業(yè)的設(shè)計(jì)師、經(jīng)濟(jì)的拯救者、推動(dòng)者的形象，是很不相稱的。

        重塑PE新形象，GP機(jī)構(gòu)必須要“過五關(guān)”。第一是“道德關(guān)”，我們必須樹立一個(gè)誠信的形象。我們天天跟錢打交道，要過金錢關(guān)，該拿的錢拿，不該拿的錢一分錢都不要拿。這個(gè)行業(yè)所有的誘惑，我們必須能夠抵擋得住。第二過“專業(yè)關(guān)”，我們在市場上很受尊重，但是我們都具備這樣的專業(yè)素質(zhì)嗎？不具備也沒有關(guān)系，你要努力學(xué)習(xí)、持續(xù)學(xué)習(xí)，在實(shí)踐中學(xué)習(xí)。第三要過“文化關(guān)”，中國PE，我不講外資PE，是中國本土PE，究竟該樹立什么樣的文化，這個(gè)至關(guān)重要。我們不能急功近利，我們要清楚地知道PE投資是理性投資行業(yè)，PE投資是中長線投資，所以這個(gè)關(guān)必須要樹立一個(gè)誠信、專業(yè)、理性、認(rèn)真的文化。第四關(guān)過“業(yè)績關(guān)”。最終我們在這個(gè)市場能夠勝出，你必須用優(yōu)良的業(yè)績、優(yōu)于同業(yè)的業(yè)績，回報(bào)給大家、回報(bào)給我們的LP，否則都是空話。第五過“事業(yè)關(guān)”，PE行業(yè)在中國將會(huì)越來越發(fā)展、越來越偉大、越來越繁榮，我們要把PE當(dāng)成自己的事業(yè)。所以，在此，我提議PE行業(yè)的同仁都要“過五關(guān)”，包括我本人，繼續(xù)“過五關(guān)”。

        意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕累托有個(gè)著名的“二八定律”：無論是企業(yè)經(jīng)營，還是個(gè)人管理，都要抓住關(guān)鍵的少數(shù)，就是20%的公司甚至10%的公司賺取整個(gè)行業(yè)80%甚至90%的利潤。從現(xiàn)在開始，PE行業(yè)只有打出五張“王牌”，闖過PE“五關(guān)”的公司才能搶占行業(yè)制高點(diǎn)，獲得市場話語權(quán)，在大浪淘沙的PE江湖“笑到最后”。