先說刑事責任，這一塊也分兩種情況來說，一種情況，如果你虛增資產，普通的虛增資產，把這個信息向外披露，這種情況可能就觸犯了刑法的161條，違規披露并不披露重要信息罪，如果你把虛增資產用于股票發行或債券發行，招股說明書、認股書還有募集辦法中，把它作為它的重要內容，而且這個重要內容又足以使你的股票和債券發行成功，那它就構成了欺詐發行罪，刑法規定是欺詐發行股票債券罪，那它要相應承擔這樣的刑事責任。這是從刑事來講，刑事這一塊分兩種情況，一種情況可能是涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，也可能涉嫌欺詐發行罪，這是刑事責任。

　　那民事責任，如果虛假陳述，給投資者造成損失，那要對投資者進行賠償，這一塊證券發第69條有明確的規定。

　　還有一個行政責任，就是監管機關對你進行行政處罰。

　　【主持人】：如果上述我們假設成立的話，其實我們最為關心的就是對于投資者，今后是不是應該更關注于維權的問題。

　　【付明德】：對，如果虛假陳述成立，給投資者造成損失，那在這件事情當中，受害最大的就是投資者，那投資者當然是要維護自己的合法權益，但是目前投資者沒法啟動民事訴訟，因為根據最高法院的規定，證券的民事訴訟有一個前置程序，這個前置程序必須以行政機關做出行政處罰或者人民法院做出有罪認定為前提，如果行政機關對行為人沒有做出行政處罰，或者人民法院沒有對行為人做出有罪認定。

　　【主持人】：我們也沒有辦法介入。

　　【付明德】：對，法院不受理，你就沒法進入這個程序。

　　【主持人】：您上書證監會也是出于這樣一個目的是嗎？

　　【付明德】：還不完全是這個目的，最主要目的還是希望能查清真相，這個真相實際上包括兩個方面，一個方面，企業是否存在造假行為這個真相，另一方面，媒體的動機是什么，這個真相也需要查清楚，因為這兩個方面都很重要，它都涉及到維護證券市場的健康發展的問題。實際上這兩天我就發現有些人以康美藥業投資者的名義，對我也進行了人身攻擊，實際上他們是誤解，我的目的不完全是針對于企業。

　　【主持人】：您的目的是想推動這樣的。

　　【付明德】：對，推動監管機構盡快介入，盡快查清真相。

　　【主持人】：還原事件的本真就可以了。

　　【付明德】：對。

　　【主持人】：您沒有針對康美藥業或者針對媒體任何一方。

　　【付明德】：沒有偏見，因為是這樣的，如果這件事情，康美藥業確實存在造假，那這種造假行為就非常嚴重，那從打擊證券違法犯罪這個角度來說，監管機構應該迅速地進行查處，如果康美藥業不存在造假行為，那么媒體報道完全失實，就應該還企業清白，那這樣也可以維護證券市場的穩定。如果媒體報道失實，你可能就涉嫌編造傳播虛假信息，如果假如你是真是用這種方法做空康美藥業的股票，那你涉嫌操控證券市場，這兩種行為也都是非常嚴重的違法行為，那監管機構也應該出來。

　　【主持人】：您剛才提到的證券民事訴訟，是需要監管的支持的，您能不能分享一下，證券民事訴訟的類型有哪些？

　　【付明德】：根據證券法的規定，大概包括四種類型，一個就是虛假陳述的民事訴訟，一個就是內部交易的民事訴訟，還有操縱證券市場的民事訴訟，還有一個欺詐客戶的民事訴訟，不過欺詐客戶這一塊主要是指證券公司欺詐客戶，這一塊主體比較單一。一般情況下，大家通常所說的證券民事訴訟，就指虛假陳述、內幕交易還有操控證券市場，這三種類型的訴訟。將來還應該增加一種，退市的上市公司如果不是因為市場因素導致公司退市，而是因為公司存在違法行為，或者公司的管理者存在違法行為，或者它因為重大決策失誤，導致公司退市，那么上市公司，上市公司的大股東，包括上市公司的管理層應該對中小投資者予以賠償，將來這個賠償機制也應該建立起來，將來應該增加這樣一個訴訟的類型，但是現在法律沒有這樣的規定。

　　【主持人】：證券民事訴訟，對遏制證券違法行為的作用，您能不能幫我們分析一下？

　　付明德：證券民事訴訟對遏制違法行為的作用是非常巨大的。目前證券市場的違法行為主要靠監管機關日常的監管，通過他們發現違法行為，然后進行刑事處罰。民事訴訟相對來說，目前存在很多問題，但是民事訴訟對打擊證券違法行為，維護市場的穩定和健康發展作用非常大。首先第一點，它能夠及時發現證券違法行為，像現在上市公司3000多家，每年還以300多家的速度在增加，公司數量這么多，違法人員可能也形形色色，手段多種多樣，光靠監管機關監管，是不可能及時發現違法行為，但是投資者不一樣了，他就在市場里面，他對市場最敏感，關注度也最高，如果哪支股票出現異常，他最先能發現，如果把投資者充分調動起來，就能夠及時有效的發現違法犯罪行為。

　　【主持人】：第一時間遏制這個問題。

　　【付明德】：對，第一時間發現問題。民事訴訟的第二個作用，它能夠有效地阻止違法行為，為什么呢？因為一個證券違法行為受害者可能成千上萬，成千上萬的投資者可以作為原告，起訴違法行為人，那成千上萬的投資者起訴，第一聲勢浩大，第二，可能索賠數額也巨大，這樣第一能對違法行為起到巨大的震懾作用，第二個，賠償數額大，他可能傾家蕩產，這樣他就會在某些程度上，會減少他違法犯罪行為的發生。

　　【主持人】：目前這個證券民事訴訟狀況是怎么樣的呢？

　　付明德：這個狀況用一句話說，就是非常不盡如人意，現在證券違法行為，可以說就是多如牛毛，當然說得不是特別恰當。但是證券的民事訴訟的又是寥寥無幾。

　　【主持人】：原因在哪兒呢？

　　【付明德】：這個原因大概有這樣幾個方面，一個方面就是我們在立法上，法律規定還不是特別完善，然后規定的原則可操作性不強，這是一方面，比如說咱們說虛假陳述的民事訴訟，還有內幕交易的民事訴訟、操控證券市場的民事訴訟，法律就說了一句話，這些行為如果給投資者造成損失，應當承擔賠償責任，就這一句話。

　　【主持人】：但怎么去承擔，造成了什么樣的后果承擔多少，沒有具體。

　　付明德：對，最高法院僅僅出臺了一個虛假陳述的民事訴訟司法解釋，像內幕交易和操控證券市場的司法解釋現在正在制定當中，但遲遲也沒有出臺，因為這些司法解釋沒有出臺，導致投資者的訴訟沒法進行，他不知道怎么去進行訴訟，就是導致大家在訴訟上出現很大的難度。

　　【主持人】：那針對這種狀況，您作為律師來說，您有什么專業性的建議嗎？

　　【付明德】：這一塊專業性的建議，剛才我們說的是從立法的角度來講，這是一個問題，實際上還有很多問題，案件本身也非常復雜，為什么我們剛才說投資者起訴寥寥無幾，證券違法行為的手段多種多樣，違法的人又是形形色色的，行法又千差萬別，案件本身非常復雜，這是第二個難度。第三個難度，比如說有些證據，投資者是沒法確定的，像虛假陳述很簡單，只要是你這個違法事實被監管機構做出行政處罰以后，他對市場造成影響了，受影響的投資者是可以有證據的。

　　那內幕交易和操控證券市場行為方面，我們就以內幕交易為例，如果你不知道內幕交易行為人在什么時候，在哪個時段做了交易，那誰去提起訴訟都確定不了，為什么呢？因為從理論上來說，內幕交易的受害者，他一定是跟內幕交易行為人進行反向操縱的人，假如說買入股票，一定有一個人向他賣出股票，就是這個人，才有資格向他提起訴訟，假如你連那個交易記錄都找不到，不知道內幕交易的行為人，在什么時候跟誰進行了交易，這個原告就找不到，你怎么去起訴？你沒法起訴，只有被告，沒有原告。前兩天北京二中院判黃光裕這兩個原告敗訴了。這個問題，投資者調查取證是很難取得證據的，那證據沒有，訴訟就沒法進行。另外一點，證券民事訴訟程序非常冗長，時間也非常漫長，咱們就以黃光裕的案件為例，他的內幕交易時間發生在2007年，但是到2012年年底，民事訴訟一審才做出來，加上07年就是6年的時間，你說6年的時間，哪個投資者有這樣的耐心來等這樣一件事情。所以它時間漫長，程序也非常繁冗，有前置程序，然后再進入訴訟程序。比如黃光裕，07年內幕交易，10年刑事判決才生效，經歷了快三年的時間，投資者把這個官司起訴到法院兩年的時間。還有剛才說的成本，成本包括什么呢？時間成本，包括經濟成本。時間成本我們剛才說了，這么長的時間，用這種精力打這個官司，一般人能不能耗得起。還有經濟成本，訴訟的結果究竟怎么樣，大家對它沒有準確的預期，一旦敗訴以后，你可能是要耗費很多的錢，很多人基于這個原因，就算了吧，沒有熱情。