美國直銷化妝品公司雅芳集團近日公布2014財年三季度財報，凈利潤錄得9140萬美元，合每股收益0.23美元，高于分析師平均預期的0.17美元。但即便三季度營業利潤增長8.8%，雅芳仍然在11月3日被國際信用評級機構標準普爾將評級從“BBB-”下調至“BB+”，降至垃圾級別。

 

　　復蘇之路艱辛

　　羊城晚報記者獲悉，三季度雅芳集團總收入21.382億美元，同比下跌8.0%；銷量下跌4%，營業利潤增長8.8%。

　　8.8%的利潤增長來之不易。今年雅芳一季報的成績是“總收入下滑11%至21.8億美元，凈利潤虧損1.683億美元”，二季報則是“凈利潤錄得40%的跌幅”。對比之下，雅芳至少已經開始“回暖”。

　　從數字上來看，盡管雅芳業績有所“回暖”，但距離“復蘇”尚有一段距離。

　　其中，雅芳最大市場拉美地區的疲軟讓人擔憂。其三季度業績顯示，收入低于預期的21.6億美元，僅為21.38億美元，北美市場繼續疲軟，收入下跌16%。雅芳首席執行官Sheri McCoy認為，盡管下跌，但下半年較上半年已經有了明顯改善，主要受益于此前雅芳的削減成本計劃和裁員以及巴西增值稅方面的措施。一系列收縮市場計劃之后，雖然成本有所削減，卻也使銷售額受到影響。

 

　　為何跌入垃圾股行列？

　　曾經輝煌一時的雅芳何至于跌落到“垃圾股”的行列？2012年深陷受賄丑聞后，似乎只有“裁員”和“下滑”一路跟隨雅芳。

　　事實上，雅芳因長期在直銷模式和專賣店零售模式之間搖擺而被詬病，雅芳曾先后4次對銷售渠道進行調整。1990年，雅芳剛進入中國時采取直銷模式；1998年，轉向零售渠道，在全國陸續開了幾千家專賣店；2006年，雅芳拿到中國第一張直銷牌照，轉向“專賣店+直銷”的混合模式；2013年，在新任中國區總裁林展宏“再造雅芳”的主導下，雅芳又開始回歸零售渠道。

　　今年4月，雅芳中國再次人事變動，雅芳臺灣區總經理葉靖慧出任雅芳大中華區總裁兼總經理，并提出在中國開辟商場渠道的措施。但就目前來看，雅芳在中國的銷售業績并無顯著改善。