研報分析師婁圣睿昨天表示，增加復方阿膠漿使用劑量一事，是自己在東阿阿膠6月28日的股東大會現場跟相關專家及公司溝通后了解后，撰寫上述研究報告的。因為復方阿膠漿是癌癥輔助藥，增加劑量針對的只是癌癥患者，不強求普通人。

　　山東東阿阿膠股份有限公司(東阿阿膠，000423)等醫藥類上市公司若要提高產品銷量，只需加大服用者的使用劑量即可？這一話題或許是昨天市場最關注的焦點。

　　6月29日，申銀萬國發布東阿阿膠的調研研報稱，東阿阿膠計劃調整其產品說明書，旗下產品復方阿膠漿“目前是1天服用3次1次1支，計劃改為1次2支，隨著驢皮價格上漲，預計未來復方阿膠漿最高零售價格將會小幅上漲”。

　　該份報告的撰寫者為申銀萬國證券分析師婁圣睿和羅鶄。羅鶄是目前國內醫藥行業最有影響力的賣方分析師，2010年新財富最佳分析師評選中，以羅鶄、婁圣睿、葉飛等為團隊的申銀萬國研究小組獲得了醫藥行業的第一名。因此，上述有市場“話語權”的調研報告一出，立刻引起資本市場和社會的強烈反應。

　　眾多網民擔心，“是藥三分毒”，阿膠漿加大使用劑量，是否會對使用者健康帶來負面影響。

　　東阿阿膠媒體關系部的董悅昨日在接受早報記者采訪時明確表示：“公司沒有修改說明書、增加使用劑量的計劃，完全是分析師自己的猜測。”

　　但是，該報告撰寫者之一羅鶄昨日在接受媒體采訪時稱，東阿阿膠劑量增加與否，正在臨床試驗，需待最后的臨床結果決定。

　　報告的另一撰寫者婁圣睿昨日則告訴早報記者，對修改使用說明書增加使用劑量一塊確實“沒寫清楚”。

 

　　研報來自現場調研

　　根據申銀萬國發布的《東阿阿膠——阿膠塊每公斤零售價5000元不是夢》調研報告，該份報告的內容來自現場調研。報告稱：“6月28日，我們參加了公司年度股東大會，與公司高管進行了交流。”

　　研報寫道：“驢皮資源日益枯竭，預計3-5年內驢皮價格暴漲，2015年每公斤零售價格非常可能達到5000元，目前是1500元。”“在阿膠塊這一產品上，公司是我們定義的‘藥中茅臺’。”

　　研報引起巨大爭議的一段是：“復方阿膠漿該產品目前是一天服用三次，一次一支。公司計劃將說明書改為一次兩支。”

　　“今年把服用劑量改為一次兩支，銷量增加一倍，明年改為一次三支，銷量增加50%。年年都可以保持高增長？”有市場人士如是質疑。

　　資料顯示，復方阿膠漿是東阿阿膠主要產品之一。申銀萬國上述研報稱，東阿阿膠2010年實現營業收入24.64億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤5.82億元，其中，阿膠、復方阿膠漿、阿膠保健品及其他產品分別實現營業收入8.31億元、6.57億元、1.7億元、8.06億元。

　　該研報稱，東阿阿膠阿膠塊2011年銷量不會下降，阿膠衍生產品銷售上量循序漸進中。因此，該研報維持東阿阿膠2011-2013年每股收益1.35元、1.86元、2.38元，同比分別增長51%、38%、28%的預測，對應的預測市盈率分別為30倍、22倍、17倍，年內目標價54-61元，相當于2011年40-45倍預測市盈率，維持“買入”評級。

 

　　“針對部分癥狀患者

　　增加使用量”

　　針對上述研報，董悅昨日對早報記者表示，關于增加復方阿膠漿的使用量是一個誤會，完全是分析師自己的判斷。董悅稱公司官方微博已對此做出回應。

　　東阿阿膠昨日下午在其官方微博中稱：“近期東阿阿膠在股東大會上透露公司捐贈5000萬復方阿膠漿用于臨床專項研究，有專家建議針對部分癥狀患者增加使用量的臨床研究和相關論證，并報相關部門審批。公司絕不會因為追求利潤，也無權修改產品說明書。唯有與政府部門、患者一起尊重科學研究成果，造福百姓！”

　　研報分析師婁圣睿昨天表示，增加復方阿膠漿使用劑量一事，是自己在東阿阿膠6月28日的股東大會現場跟相關專家及公司溝通后了解后，撰寫上述研究報告的。因為復方阿膠漿是癌癥輔助藥，增加劑量針對的只是癌癥患者，不強求普通人。同時其表示在研報中，自己表述得不是很清楚。

　　研報的另外一個作者羅鶄昨日接受新浪財經采訪時則回應稱，“公司近期對腫瘤病人進行了贈藥，媒體已有報道，正常人是每次一支，但腫瘤病人體質弱，化療后白細胞數量下降，復方阿膠漿有促進白細胞增加功效，每次一支肯定達不到效果，目前正在臨床，看是一支還是兩支，哪種劑量效果好，一切等臨床結果出來。復方阿膠漿是保健藥品，正常人在使用過程中也有很多自己增加劑量，每次吃兩支的。”

　　公開資料顯示，復方阿膠漿主要成分為阿膠、黨參、人參、山楂、熟地黃。適應癥為補氣養血，用于氣血兩虛，頭暈目眩，心悸失眠，食欲不振及白細胞減少癥和貧血。口服一次20ml，一日3次。

　　東阿阿膠證券事務代表王鵬昨日對早報記者稱，復方阿膠漿是所有人都可以使用的，不分年齡、不分男女，屬于一種輔助藥，屬于雙跨產品，既可在醫院里銷售也可在醫院外面銷售。

　　國際醫藥投資基金總裁武邦世昨日接受早報記者采訪時稱，復方阿膠漿是一種中成藥，是補藥，主要成分是蛋白質，增加服用量應該沒太大副作用，跟多吃了兩塊驢皮、牛皮差不多。不過，因為蛋白質保質期很短，所以藥漿里一般都會加防腐劑，估計會有副作用。

　　一位不愿意透露姓名的副主任醫生則對早報記者稱，醫藥說明書不是隨便就能改的，修改說明書中的使用劑量跟出一個新藥品是差不多的，很復雜。首先要向藥監部門申請，然后開始臨床試驗，一般要300例左右的病例，之后再把臨床試驗的研究證明報給藥監部門審核、審判，一般也要一年左右時間，快慢跟公司的資金實力也有很大關系。